近日，创谷资本完成对合肥雪祺电气有限公司（以下简称“雪祺电气”）数千万元投资，本轮投资创谷资本联合吉德电器、安华创投共同完成，各方累计投资亿元以上。本轮投资主要用于公司新产线扩产。

雪祺电气主业为冰箱ODM，目前已成为国内大冰箱ODM第一，内销ODM第一，主要为美的、美菱等国内品牌企业提供服务，主要产品为400L以上的大冰箱，包括对开门、三门、四门等多个产品系列。

在充分竞争的传统行业中，雪祺电气是怎么一步步发展起来的呢？创谷资本投资经理胡晓峰对行业和企业进行了深入调研，从经营模式、产品类型、行业地位等方面，找出企业获得成功的关键。

冰箱行业经营模式主要有OBM、ODM和OEM三种。OBM为自有品牌运营；OEM为纯代工生产；ODM提供包含设计、制造、交付在内的整体方案，但不使用自有品牌，雪祺电气即采用该模式。在冰箱行业，由于行业竞争格局早已确定，龙头品牌地位稳固，采用OBM模式的新品牌冰箱企业生存困难；而采用OEM纯代工模式的冰箱企业，被动式的来料生产制造，供应链体系不完整，容易被取代，发展空间有限。而ODM模式主动放弃品牌运营，专注于提供整套解决方案，有利于充分发挥主动性，通过优秀的设计能力创造爆款产品。同时由于ODM模式避开与行业龙头企业直接竞争，服务于多个品牌客户，并且注重单一产品的竞争优势以求突破，因此ODM模式具备在特定市场中成长为细分行业龙头的竞争优势。

目前，国内冰箱行业已经基本处于饱和状态，进入存量市场竞争格局。龙头品牌扩产的动力不足，而且越来越重视通过运营获取品牌溢价，而非重资产投入。同时如小米等电商新势力以互联网思维参与竞争，主打爆款产品，涉及的产品品类复杂，只有设计理念，缺乏制造经验；而且作为轻资产运营的互联网企业，对冰箱等传统制造业进行重资产投入的意愿不强，产品全部采取与ODM厂商合作方式进行制造。因此从长远来看，通过自身优秀的设计能力专注新产品开发的ODM企业迎来发展机遇，以雪祺电气为代表的ODM模式将成为未来冰箱行业发展的趋势。

另外，从产品类型来说，国外市场上大冰箱占比较多，而国内大冰箱占比也在逐年增长，但总体上仍然相对较低。近十年来中国居民消费习惯发生改变，对于大冰箱的需求持续攀升，在国内冰箱总体销量趋于稳定的情况下，大冰箱占比逐年攀升。从数据来看，过去五年大冰箱年复合增长率达到23%。居民可支配收入的增加带来的消费习惯的变化，以及冰箱换代周期的到来，为大容量冰箱的发展提供了增长动力。

目前国内从事ODM企业较多，但从长远来看，ODM企业也将呈现头部集聚趋势。相对于品牌企业，ODM企业的设计能力、快速反应能力要求更高，制造成本的控制更加严格，跟不上竞争步伐的小型ODM企业将会迅速被市场淘汰。雪祺电气对冰箱行业有着充分认识，在龙头企业地位稳固的竞争格局下，公司成立时就制定了放弃品牌运营、专注于ODM服务的发展战略，将与头部企业的竞争关系转变为合作关系，依靠优秀的设计研发能力和成本控制优势，持续为品牌企业服务，无论是传统冰箱巨头还是小米、云米等互联网新势力均是公司的客户。雪祺电器定位于400L以上的大冰箱ODM，目前是国内大冰箱ODM第一，主要为国内品牌服务，是国内内销ODM第一，年产能120万台，新厂区投产后年产能将达到200万台。经过多年发展，公司目前已经成为细分行业龙头。

创谷资本合伙人刘启斌表示，冰箱行业经过了上百年发展，始于欧美，发展于日韩，最终成熟于中国。目前，中国在产销两端均成为了全球冰箱行业的领导者。以海尔、美的、海信为代表的传统势力，占据中国冰箱市场60%份额，行业集中度很高，且头部集聚效应仍在增强。新的市场机遇只能来自于竞争模式的错位和行业内产品结构的转换。

从ODM模式来看，产业链上游是原材料、零部件供应商，下游是品牌客户，ODM属于TOB业务，不直接接触终端消费者，专注于设计和制造，行业竞争壁垒主要是技术和生产两方面。冰箱行业是充分竞争市场，成本管控和效率是核心，规模化是竞争关键，要求重资产资金密集投入，盈利水平稳定但并不高，资本玩家入行意愿不强，适合持续专注的制造业企业平心静气、稳健发展。 未来400L以上的大冰箱市场占有率将会持续攀升并成为行业主流。雪祺电气在大冰箱尚处于边缘市场地位时就确定了全力发展大冰箱的战略，提前布局，快速成长为国内大冰箱ODM第一。因此我们判断，未来雪祺电气在大冰箱市场的占有率将进一步提升，我们的投资将帮助企业稳固市场地位，抓住行业发展机遇，获得更大的发展空间。